Рынок золота замер в напряжении. Стоимость унции на торговой бирже Comex балансирует у отметки 4129-4180 долларов, но прогнозы ведущих инвестбанков расходятся так кардинально, будто они анализируют разные активы. JPMorgan понизил цели на третий квартал, HSBC сохраняет бычий настрой, а геополитика играет против классической логики «безопасного убежища». По мнению экспертов, золото оказалось в аномальной точке. Краткосрочные трудности маскируют структурный спрос, которого рынок не видел последние пять лет. Материал подготовлен на основе данных JPMorgan, HSBC, SSGA, а также анализа товарных рынков от 7 июля 2026 года. Не является инвестиционной рекомендацией. др

Два лагеря: осторожность против уверенности

JPMorgan пересмотрел квартальный прогноз вниз, но подтвердил цель 4 500 долларов к декабрю. Причина временного пессимизма — укрепление доллара и восстановление доходности 10-летних трежерис, привлекающих спекулятивный капитал. Однако в долгосрочной перспективе банк делает ставку на взрывной рост: 6 300 долларов за унцию в 2027 году. Аналитики поясняют: это не противоречие, а смена драйверов. Сейчас рынок очищается от «горячих» денег, чтобы затем подняться на фундаменте разбухшего госдолга и девальвации фиатных валют.

HSBC смотрит на ситуацию иначе. По их оценкам, коррекция до 4 200 долларов — это не разворот тренда, а естественная передышка. Банк выделяет три столпа поддержки:

— Центробанки продолжают диверсифицировать резервы, игнорируя ценовые колебания;
— ETF-фонды фиксируют чистый приток пятую неделю подряд;
— Китай наращивает импорт, невзирая на дорогой доллар.

«Инвесторы продают золото не потому, что разочаровались в нем, а потому что им нужна ликвидность для покрытия убытков в других классах активов. Это тактический, а не стратегический выход», — подчеркивают в HSBC.

Нефтяной парадокс: когда конфликт давит на цену

Главная интрига второй половины 2026 года — Ближний Восток. Обычно эскалация толкает золото вверх, но сейчас цепочка работает иначе. Угроза перебоев с поставками разгоняет цены на нефть, а вслед за ними — инфляционные ожидания. Это вынуждает ФРС удерживать ставки высокими или даже обсуждать их повышение. Сильный доллар в такой ситуации становится тяжелым грузом для драгоценного металла.

Аналитики прорабатывают два сценария:

«Базовый»: нефть стабилизируется, и золото получает импульс к росту, как только инфляционные риски будут осознаны рынком.
Шоковый: цены на энергоносители улетают вверх, провоцируя новую волну бегства в доллар и краткосрочное давление на золото в район $4 000.

Аналитики считают, что сейчас золото торгуется как рискованный актив, а не как убежище. Но как только рынки осознают, что инфляция становится хронической, а не цикличной, этот статус восстановится с премией.

Тихая сила: Китай, страховщики и физический спрос

Пока западные хедж-фонды сокращают позиции, азиатские гиганты наращивают запасы. Народный банк Китая в мае пополнил резервы на 8,1 тонны — покупка выглядит скромной, но она системна. Важнее другое: китайским страховщикам, получившим разрешение на инвестиции в золото еще в 2025 году, в первом полугодии 2026-го удалось освоить лишь часть выделенного лимита, но отраслевые лоббисты уже продавливают расширение планки с 1% до 5%. 

Импорт золота в Китай в первом квартале вырос почти втрое по сравнению с прошлым годом. Это физическое потребление, которое не зависит от биржевых настроений. Китайские страховщики, в отличие от американских спекулянтов, следящих за графиками, анализируют 10-летний баланс и видят, что альтернатив золоту в эпоху дедолларизации почти не осталось.
Что дальше?

Ближайший катализатор — публикация протоколов последнего заседания ФРС. Любой намек на паузу или разворот в монетарной политике способен запустить ралли. Но даже без этого фундаментальная картина остается бычьей: мировой госдолг перевалил за 350 трлн долларов, доллар теряет долю в резервах (упали до 58%), а реальные ставки с поправкой на инфляцию остаются отрицательными.

В итоге, золото переживает болезненную, но здоровую смену драйверов. Тактически вероятна волатильность в диапазоне 4 000 – 4 500 долларов, но стратегически каждый глубокий откат выглядит как возможность для входа в актив. Вопрос лишь в том, чей прогноз на конец года окажется точнее — осторожного JPMorgan или уверенного HSBC. Ответ даст вторая половина 2026 года.

Читайте больше новостей по ссылкам ниже.

Монетный двор США анонсировал монеты из золота в форме Колокола Свободы

Третью участницу дела о краже золотых монет на 2 млрд рублей задержали в Петербурге

Выставка «Медальеры Санкт-Петербурга и Москвы» открылась в Дизайнерском центре Гознака