Глава отдела сырьевых товаров и макроэкономических исследований Нитеш Шах из WisdomTree проанализировал бычий и медвежий сценарии для золота в предстоящем 2024 году. По мнению Шаха, все, что нужно для того, чтобы золото достигло $2.225 долларов в следующем году, — это оправдание консенсусных ожиданий.

По мнению эксперта до нового исторического максимума золоту осталось не больше года. Что интересно, - пишет Шах, - поначалу эти консенсусные ожидания не кажутся благоприятными для цены на золото. Шах перечисляет факторы: продолжающееся снижение инфляции, ослабление доллара США (в результате паузы в повышении ставок ФРС) и сопутствующее падение доходности облигаций.

Как пишет Питер Рейган, Питер Рейган, стратег по финансовым рынкам в «Birch Gold Group», мы переживаем странные времена, когда бычий настрой относительно золота связан с падением инфляции. Снижение инфляции на самом деле может быть только временным, так как инфляция является необходимым компонентом для управления долговой нагрузкой федерального правительства США (самой большой долговой горой в истории). Безусловно, золото — это игра в выжидание: многие эксперты официально заявляют, что малейший намек на возвращение к 15-летней практике печатания денег и количественного смягчения со стороны ФРС приведет к резкому росту цены на золото.

Нитеш Шах считает, что снижение ставки уже в третьем квартале этого года подготовит почву для дальнейшего роста цены на золото до $2.500 долларов в следующем году.

Шах также обрисовал сценарий, при котором золото может упасть до $1.710 долларов. По мнению эксперта, это было бы возможно только в том случае, если бы ФРС зашла слишком далеко, «чрезмерно ужесточив» политику и снизив уровень инфляции ниже 2%. Учитывая, что все больше экспертов говорят об устойчивости высокой инфляции, это не кажется вероятным сценарием.

Инфляция ниже ожидаемой, является по мнению экспертов «временной». Во-первых, даже официальный уровень инфляции, который называют «самым низким показателем инфляции, который публикует правительство США», по-прежнему значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%. И это происходит только потому, что мы находимся в середине масштабного цикла ужесточения — процентные ставки не повышались с 2007 года.

Оптимисты (особенно в Белом доме) поспешили назвать это победой Федеральной резервной системы. Прямо как в 1970-х годах, однако сегодняшний день не похож на времена, когда пост председателя Федеральной резервной системы занимал Волкер. Долг правительства США вырос в 75 раз с 70-х годов. 

Это еще один способ сказать, что даже незначительно более высокие процентные ставки не являются устойчивыми.