Новости нумизматики, монетный рынок, драгоценные металлы, аналитика, эксперты
Введите название
Найти
"Полиметалл": лидеры снижения или выгода в перспективе?
"Полиметалл": лидеры снижения или выгода в  перспективе?
"Полиметалл": лидеры снижения или выгода в перспективе?
Индекс МосБиржи сегодня показал снижение на 2100 пунктов. Это максимальное падение акций с коонца февраля 2022 года. Среди лидеров снижения - акции золотодобывающей компании Polymetal, упавшие на 6,3%.

Как отмечает автор телеграм-канала "Блог Змея", в привилегированном положении находятся российские акционеры. Они могут рассчитывать на некоторые выгоды. Анализ в блоге делается исходя из предположения, что разделение будет честным, так что справедливую стоимость каждой новой компании (в расчёте на одну акцию) вполне можно вычислить просто на основе анализа старой.

Компания Полиметалл существует почти 25 лет, 15 из которых быстро увеличивалась в размерах. За 15 лет выручка в расчёте на акцию выросла примерно в 5 раз (в постоянных рублях), что соответствует ставке роста более 10%. Компания показывала высокую рентабельность продаж (около 20%), и коэффициент дивидендных выплат (около 70% от чистой прибыли). Чистые финансовые обязательства (все обязательства минус оборотные активы) при этом составляют всего 2,5 годовых прибыли, если усреднять её на основе рентабельности продаж. Подобные результаты, я считаю, являются более чем достойными. Кроме того, они указывают на то, что корректировка прибыли скорее приведёт к её увеличению, нежели понижению.

Фактор риска при такой рентабельностью продаж - повышение НДПИ. Компания может получить определённую скидку, если разделение или его отсрочка нанесут ей серьёзный урон. Но в дальнейшем подобная ситуация, когда недра принадлежат народу, а сверхприбыли достаются акционерам, является нелогичной и несправедливой. Кроме того, фантастические результаты достигнуты, прежде всего, за счёт удорожания золота. В пересчёте на доллары его текущая стоимость превышает уровни первой половины нулевых годов, грубо говоря, в 3 раза. И если котировка металла проделает обратный путь, компания обанкротится.

Автор блога строит свой прогноз, исходя из предположений о том, что именно будет с золотом. "По рублю я закладываю его быстрое возвращение к равновесной отметке (сейчас это около 80 рублей за доллар), рентабельность продаж беру 10% из расчёта, что НДПИ будет введён. Кроме того, предполагаю, что компания перестанет расти прежними темпами, и далее будет следовать параллельно российскому ВВП. Коэффициент дивидендных выплат закладываю 100%, но это, начиная с четвёртого года, когда компания решит все проблемы, связанные с разделением или погашением части долга".

Таким образом, - самая пессимистичная оценка с учетом всех рисков кроме обвала реальной цены золота (автор блога прогнозирует рост цены на золото). составляет около 700 рублей за одну акцию. Это в 2 раза выше текущей цены. По мнению эксперта, это справедливый дисконт за покупку, фактически, заблокированных бумаг, по которым нельзя осуществить права акционера. Но если оценку компании рассчитать исходя из текущей рентабельности продаж (за последние 2-3 года) и предположения о непрерывности дивидендов, то она возрастает сразу до уровня 2000 рублей, что делает акции "Полиметалла" очень выгодным вложением.

Справка: 

«Полиметалл» (тикер: POLY) — горнорудная добывающая корпорация, занимающая второе место в России по производству золота. Входит в число крупнейших в мире компаний, добывающих золото. Имеет активы в России и Казахстане, всего в собственности 10 месторождений золота и серебра.

Российский филиал компании формально является дочерней фирмой зарегистрированной в Великобритании компании Polymetal International. Акции POLY, торгуемые на Мосбирже, — это акции иностранного эмитента. Британская юрисдикция, с одной стороны, уберегла Polymetal от адресных санкций, другой, служит препятствием для российских инвесторов. 

Подписаться на новости
Раз в месяц мы присылаем вам новости на почту

Свежий номер
№ 3(60) 2022
№ 3(60) 2022
;