<p style="text-align: justify;">Как и прошлом году, специалисты представили позитивный взгляд по всем металлам, за исключением палладия.</p>

<p> </p>

<p style="text-align: justify;">При этом по <font color="#0000ff"><b>золоту</b> </font>обозначен минимальный прирост среднегодовых цен до 1311,71 $/oz (+ 1,8% к январю), где разброс котировок составляет 25% от 1150 до 1475 $/oz.</p>

<p style="text-align: justify;">И это минимальный торговый спред.</p>

<p style="text-align: justify;">В <font color="#0000ff"><b>серебре</b> </font>он уже 44% от 12,75 до 20 $/oz при - цене 16,28 $/oz (+4,2%).</p>

<p style="text-align: justify;">По <font color="#0000ff"><b>платине</b> </font>50% от 620 до 1050 $/oz при - цене 850,71 $/oz (+5,1%).</p>

<p style="text-align: justify;">В <font color="#0000ff"><b>палладии</b> </font>64% от 900 до 1715 $/oz при - цене 1267,68 $/oz (-1,5%).</p>

<p style="text-align: justify;"><img src="/upload/medialibrary/137/137c4560d0ce31781fd07fc499f5628e.jpg" title="Драгоценные металлы: прогноз на 2019 год от LBMA" border="0" alt="Драгоценные металлы: прогноз на 2019 год от LBMA" width="700" height="289"  />
  <br />
</p>

<p> </p>

<p style="text-align: justify;">Теперь более детально представим мнение <b>Bernard DAHDAH</b> (Natixis, London) – <a href="https://gold10.ru/investment/27217/" target="_blank" >«победителя» LBMA за 2018 год</a>. Его отличает точность прогноза и разумное обоснование.</p>

<p> </p>

<p style="text-align: justify;"><b><font color="#0000ff">По золоту. </font></b><b><i>Прогноз от 1270 до 1380 $/oz при среднегодовой цене 1330 $/oz.</i></b></p>

<p style="text-align: justify;"><b><i>Обоснование.</i></b> Более слабые доллар и макроэкономическая среда будут способствовать росту котировок золота. Мы ожидаем, что цикл повышения процентных ставок ФРС подходит к концу с одним единственным плановым повышением до конца текущего года. В то же время мы ждем, что ЕЦБ будет стремиться к нормализации монетарной политики, а чуть позже, рынок начнет учитывать вероятность повышения ставок в евро. Таким образом, ситуация окончания роста ставок ФРС и начала роста ставок ЕЦБ приведет к понижению доллара.</p>

<p style="text-align: justify;">Мы также ожидаем дальнейшее давление на доллар из-за более слабого экономического роста в США из ситуации, когда уже достигнуты полная занятость и повышенные темпы экономического роста. Также мы видим, что политика понижения налогов приведет к негативным последствиям уже во втором полугодии (дефицит бюджета станет еще больше).</p>

<p> </p>

<p style="text-align: justify;"><b><font color="#0000ff">По серебру.</font> </b><b><i>Прогноз от 15,2 до 17,5 $/oz при среднегодовой цене 16,2 $/oz.</i></b></p>

<p style="text-align: justify;"><b>Обоснование.</b> Как обычно, в случае с серебром, сохраняется сильная корреляция с золотом (выше 0,8), где направление тренда задает золото. Мы не видим каких-то причин, почему эта исторически сложившаяся корреляция будет нарушена и уверены, что, как и в случае с золотом, серебро будет расти при более слабом долларе. Также следует заметить, что индикатор Бета по золоту/серебру за прошлый год составил 1,4, что выше значений начала 2016 года (1,27). Таким образом, мы ждем, что рост котировок серебра обгонит золото.</p>

<p> </p>

<p style="text-align: justify;"><b><font color="#0000ff">По платине.</font> </b><b><i>Прогноз от 800 до 950 $/oz при среднегодовой цене 855 $/oz.</i></b></p>

<p style="text-align: justify;"><b>Обоснование.</b> Мы ждем, что спрос на платину с авторынка катализаторов будет слабым как и рынок машин с дизельными двигателями. Мы также прогнозируем слабый спрос на ювелирном рынке, так как привлекательность платины значительно снизилась из-за того, что платина торгуется ниже котировок золота.</p>

<p style="text-align: justify;">Несмотря на то, что с фундаментальной точки зрения мы негативно относимся к платине, мы верим в сильную корреляцию с золотом. Это означает, что рост золота положительно скажется на росте котировок платины. Хотя мы думаем, что из-за фундаментальных причин, платина вряд ли будет торговаться продолжительное время выше 1000 $/oz.</p>

<p> </p>

<p style="text-align: justify;"><b><font color="#0000ff">По палладию.</font> </b><b><i>Прогноз от 900 до 1400 $/oz при среднегодовой цене 1120 $/oz.</i></b></p>

<p style="text-align: justify;"><b>Обоснование.</b> Чтобы подчеркнуть значимость автомобильной промышленности для рынка палладия, достаточно сказать, что 81% спроса приходится на авторынок катализаторов. С учетом этого мы видим глобальное снижение продаж на авторынке (на 3,5% за 11 мес. 2018 года). Мы особенно обеспокоены ситуацией в Китае, где впервые с 1990 года отмечен спад продаж. Это произошло в результате окончания налоговых льгот на фоне экономического спада. С продолжением торговых войн в 2019 году мы сохраняем общий негативный взгляд на авторынок с прогнозом более слабого экономического роста и в США, и в Китае.</p>

<div style="text-align: justify;">С учетом вышесказанного, <b>цены на палладий будут двигаться вниз</b>, где максимальный риск обвала связан с продажей палладия из резервов России.</div>