<p>Поведение золота в последнее время показывает его безусловную относительную силу, как защитного актива, в сравнении валютами фондирования: с евро и йеной, по котором центробанки удерживают отрицательные ставки, и в сравнении с самим долларом.</p>

<p> </p>

<p>Причина такого поведения достаточно очевидна: <b>резкие заявления Трампа</b> относительно переформатирования как экономической политики внутри США, так и отношений США с основными торговыми партнерами, провоцируют серьезные среднесрочные валютные риски и рост волатильности основных валютных пар. </p>

<p> </p>

<p>Рост волатильности валютного рынка традиционно является питательной средой для роста цен на золото. <b>Глава ЕЦБ уже дает отпор Трампу</b>, заявив в понедельник на прошлой неделе о том, что отрицает как протекционизм, так и ослабление регулирования финансовой сферы, о котором в Вашингтоне заговорили в контексте общей политики ослабления регулирования бизнеса. </p>

<p> </p>

<p>Также глава ЕЦБ заверил, что в случае ухудшения экономического положения в еврозоне, ЕЦБ не только не свернет, но и <b>расширит программу монетарного стимулирования</b>. Намек Вашингтону прозрачен: на возможный протекционизм со стороны США Европа не постесняется ответить валютной войной, если ее положение ухудшится. </p>

<p> </p>

<p>Банк Японии пока что не делал громких заявлений, однако именно он, в силу более простой процедуры принятия решений, может перейти к действиям и без всяких предупреждений, если японский экспорт начнет терять конкурентоспособность.</p>

<p> </p>

<p>В пользу роста глобальной неопределенности также работают угрозы Трампа в отношении Ирана и его антиэмиграционные меры в отношении исламских стран, которые столкнулись с сильной внутренней оппозицией в самих США. Мнение, что нас ждет большая политическая турбулентность как внутри США, так и в глобальной политике, находит все больше подтверждений.</p>

<p> </p>

<p>Дыма без огня не бывает. Слова, рано или поздно, рождают действия. Продавленный Обамой формат G20, в котором должна была бы установиться какая-то взаимоприемлемая для широкого круга стран архитектура международных финансов и торговли, похоже, прекращает существование с приходом Трампа, так и не решив возложенных на него задач.</p>

<p> </p>

<p>Сила золота естественна на таком фоне. Его восстановление в район <b>$1300 за унцию</b> более чем вероятно в первом полугодии. Преодоление этого уровня может означать завершение коррекции от уровней пятилетней давности в районе <b>$1800-1900 за унцию</b>, и возобновление фундаментального векового тренда роста золота против «кредитных» денег, существующего, пока существуют центральные банки.</p>

<p> </p>
<b>
  <div style="text-align: right;"><b>Дмитрий Голубовский</b> (эксперт, аналитик <noindex><a href="https://zoloto-md.ru/" target="_blank" rel="nofollow" >«Золотого монетного дома»</a></noindex>)</div>
</b>